每經(jīng)評(píng)論員 杜宇

12月15日，電影《阿凡達(dá)3》映前4天，點(diǎn)映及預(yù)售總票房已破3000萬(wàn)元，這一消息本應(yīng)為影視行業(yè)帶來(lái)一絲暖意。然而，A股影視院線板塊卻普遍股價(jià)下跌，博納影業(yè)（SZ001330，前收盤(pán)價(jià)12.02元，市值165.2億元）跌停。博納影業(yè)因間接參投《阿凡達(dá)3》而備受市場(chǎng)關(guān)注，上周五個(gè)交易日內(nèi)一度收獲四個(gè)漲停。然而，公司多次通過(guò)公告表示，《阿凡達(dá)3》對(duì)短期業(yè)績(jī)無(wú)重大影響。這種“過(guò)山車(chē)”式的股價(jià)波動(dòng)，反映出市場(chǎng)對(duì)博納影業(yè)的復(fù)雜預(yù)期。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，博納影業(yè)上市三年多以來(lái)，公司持續(xù)面臨虧損。2022年至2024年及今年前三季度，公司累計(jì)虧損已超26億元。2025年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入9.72億元，較上年同期增長(zhǎng)1.29%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)卻虧損11.09億元，虧損同比增加213.11%。這樣的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，讓市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)盈利能力充滿擔(dān)憂。

盡管《阿凡達(dá)3》的預(yù)售票房表現(xiàn)強(qiáng)勁，但博納影業(yè)的股價(jià)卻在12月15日出現(xiàn)跌停，這背后是市場(chǎng)對(duì)其長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的擔(dān)憂。公司雖然通過(guò)投資好萊塢大片獲得了一定的市場(chǎng)關(guān)注，但其自身業(yè)務(wù)的持續(xù)虧損問(wèn)題并未得到根本解決。

從公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，2023年和2024年，博納影業(yè)的電影投資和發(fā)行業(yè)務(wù)收入大幅下滑，影院業(yè)務(wù)雖有增長(zhǎng)，但難以彌補(bǔ)整體虧損。2025年，其投資的商業(yè)大片《蛟龍行動(dòng)》在春節(jié)檔慘遭滑鐵盧，進(jìn)一步加劇了公司的業(yè)績(jī)虧損。

博納影業(yè)作為中國(guó)內(nèi)地首家登陸美國(guó)納斯達(dá)克的影視集團(tuán)，國(guó)際業(yè)務(wù)曾是其重要一環(huán)。然而，近年來(lái)公司業(yè)績(jī)的持續(xù)下滑，反映出其在業(yè)務(wù)布局和運(yùn)營(yíng)策略上的問(wèn)題。面對(duì)《阿凡達(dá)3》帶來(lái)的短期熱度，博納影業(yè)需要思考如何將其轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期的盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

一方面，公司應(yīng)繼續(xù)深耕主旋律題材，發(fā)揮自身在這一領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，打造更多具有社會(huì)效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的優(yōu)質(zhì)作品。從其儲(chǔ)備項(xiàng)目來(lái)看，《她殺》《克什米爾公主號(hào)》等電影項(xiàng)目已進(jìn)入后期制作階段，有望成為未來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。另一方面，博納影業(yè)需要優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升電影投資和發(fā)行業(yè)務(wù)的效率，減少對(duì)單一項(xiàng)目的過(guò)度依賴(lài)。同時(shí)，公司應(yīng)加強(qiáng)與國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀影視制作團(tuán)隊(duì)的合作，提升內(nèi)容質(zhì)量，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

《阿凡達(dá)3》的預(yù)售票房雖為博納影業(yè)帶來(lái)了一線曙光，但公司長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)困境和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)問(wèn)題仍需正視。博納影業(yè)能否借《阿凡達(dá)3》的熱度實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，還需時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。投資者應(yīng)謹(jǐn)慎關(guān)注公司的業(yè)務(wù)布局和業(yè)績(jī)表現(xiàn)，合理評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)。